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內容簡介
股市獲利的祕訣在哪裡?老實說,祕訣就在「不交易」這三個字。
——本書作者林茂昌
作者林茂昌,國內知名翻譯家,翻譯過多本重量級財經著作,
但更厲害的是,他執筆創作前原本是績效卓越的專業級投資者,
他的第一本書《我的職業是股東》,告訴你投資為什麼容易賠錢。
本書是他的第二本書,告訴你:投資想獲利,其實來自於不交易。
歡迎進入林茂昌的不交易的世界。
◎首先,你要選擇正確的遊戲:
投資市場裡,充斥著各種影響漲跌的遊戲規則:
零和遊戲、大富翁遊戲、馬太效應、正和遊戲,你要選擇正確的遊戲才能贏。
作者的用心於不交易,又是哪一種遊戲?
◎不交易的重點不是漲跌,而是競爭優勢:看這家公司是否有壟斷力
所謂的壟斷力量,就是找出手中持股的長期競爭優勢,怎麼找?
作者的標準有:五到十年的穩定獲利、最好每股盈餘(EPS)維持二元以上、
股東權益報酬率(ROE)10%以上。
但要小心負債過高和ROE過高的公司。為什麼?
還有,企業的合作優勢和人脈網絡也是關鍵。這些資料要去哪裡找?
◎然後,你複利了嗎,這是獲利關鍵但也是魔咒:
複利只有兩個重點:
1. 投資一定要賺錢,至少不能賠錢,才談得上複利。
2. 賺到的錢要再投入,就是把每年收到的股息再拿去買股票。
為什麼這麼簡單多數人卻做不到?因為穿隧效應。
◎我實際執行的「不交易」體驗:
作者曾長期持有國內外績優股,
他曾遇到哪些問題?如何因應?如何思考?
一般人看的是股票的價格,林茂昌看的是股票的價值,
這就是交易世界與不交易世界相交會之處。
唯有用心於不交易,你才能了解用錢賺錢的真義。
作者介紹
林茂昌
學歷:臺大經濟系學士,美國西北大學管理科學碩士。
經歷:牛頓雜誌、花旗銀行、美商保富管理顧問公司、中國信託商業銀行、台証證券衍生性商品部、投資本部副總經理、台証期貨總經理、期貨商公會理事。
自2004年即財務獨立從事價值投資。興趣為植物組織培養及水墨創作。
著作:《我的職業是股東》。
譯作:《敗部經濟學》、《馬丁沃夫教你看懂全球金融》、《我們的新世界》、《黑天鵝效應》、《一棵花旗松的故事》、《師父》、《大債時代》等。
目錄
前言 歡迎進入不交易世界
第1章 選擇正和遊戲
每一筆交易,都是買賣雙方的判斷
如果這麼好,你為什麼要賣給我?
股市的漲跌遊戲就像猜銅板
零和遊戲:贏家拿光輸家口袋
你會將贏錢方法告訴對家?
大富翁遊戲贏家從來只有一個
馬太效應:勝利不是平均分配,而是贏家全拿
正和遊戲:交易雙方互蒙其利
你的投資可以像參與一個正和遊戲
投入的遊戲不同,思考重點也不同
第2章 競爭優勢──獲利保證
競爭優勢的概念
經濟的世界,就是競爭與壟斷
投資人應該避開完全競爭市場
判別企業的壟斷力
看公司的護城河有多深、多寬
看數字,用剔除法和看不景氣時
巴菲特愛用的淨值報酬率,有玄機
負債過高,ROE再高,都不能買
代工代到無可取代,就是台灣優勢
競爭優勢的背後往往是穩固的人脈網絡
如果公司不錯,大股東為何要拋股至最低水位?
股東和員工的持股狀況,更是觀察指標
華爾街券商的用人之道:人脈就是資訊、資源
如果你的資金只能放幾個月,是很難有效果的
第3章 你複利了嗎?
複利很簡單,卻難於上青天
基本原理就是「錢滾錢」
不要借錢操作,否則容易瞎忙一場
要賺來自企業成長的複利
拿到現金股利後,要再買公司股票
就像鑿隧道,熬過黑暗,才見光明
碰到泡沫與崩盤時,如何應變?
短期漲幅超過五年的EPS,就獲利了結
獲利率最高的是被我忘掉的那一檔
第4章 不賠錢的投資
陰性建議不中聽,就像良藥苦口
最簡單的不賠錢投資:公債
賣不賣都不賠錢,決策是快樂的
進可攻退可守,再安全不過的投資
債券型股票重在何時回本
巴菲特:跨越高難度障礙並不會為投資加分
股市泡沫破滅時,放膽接
不用逼自己一定要賣在最高點,享受將軍抽車的樂趣
對抗通膨靠淨值報酬率,但需耐心等買價
企業對物價上漲的反應,展現壟斷力
耐心等待低價出手,才有肉吃
從此,你會愛上股市下跌
複利再加上「瘋狗浪」,神乎其技
該跑來跑去的是經理人,怎會是你長期投資人
對虧損保持警覺,寧願沒賺到,也不要損失慘重
要做投資組合,五到十檔夠了
第5章 我實際執行的「不交易」體驗
買時若沒被笑,小心買錯或買貴了
股市第一關:迫不及待與不敢出手
耐心加苦悶,沒有更聰明的辦法了
風險是破壞複利的最惡殺手
實例說明不賠錢投資三部曲
美國老太太的投資啟示
股災就是叫你戴鋼盔往前衝的號角
結語 有閒工夫,才懂用錢賺錢
工作急驚風遇到投資慢郎中,有志難伸
複利投資就是比誰能忍?
長期投資就是什麼都不要動?
若吃煙,若不吃煙
複利不是忍耐,而是一種趣味
序
歡迎進入不交易世界
當我們開始從概念上真正理解,懂得如何以具有長期競爭優勢的企業建立一個「不賠錢」的投資部位,懂得如何用不賠錢的投資建立複利機制,便會了解,為什麼巴菲特說,投資最重要的事就是不要賠錢了。
如果你問我,股市投資的祕訣在哪裡?老實說,祕訣就在「不交易」這三個字。
這三個字,當然和我們平常所看到的「股市投資人」完全相反。每次電視新聞需要投資人的畫面時,就會到證券商的電視牆前面拍攝。電影、電視劇,和小說裡的投資人,不是整天買進賣出不離口,就是猛盯著行情打手機。最後,股市裡最重要的兩個機構,是證券「交易所」和櫃檯「買賣中心」。
的確,在股市裡,我們所重視的,一向是「交易」。有學者甚至認為,市場的一切資訊,都已經反映在交易的價量上。只要掌握住交易,似乎就掌握了一切。坦白說,我初入股市,也是從研究交易行為和交易資訊開始。對我來說,交易幾乎就等於股市投資的代名詞了。我相信許多人和我一樣。
於是,每天勤於研究股票K線、技術指標、主力進出、外資買賣超,以及更高深的股價波動性和Beta值等。另外,還把股市的交易資訊,拿來和財務數字、指標做對比分析,看能不能發現蛛絲馬跡,從中獲利。但多年奮戰下來,總是解不開交易資訊裡的祕密,徒然被一大堆數字和圖表給淹沒。
直到在一次偶然的機會裡,看到華倫‧巴菲特(Warren Buffett)的話:「買股票時,應該假設明天開始股市要休市三至五年」,以及「若你不打算持有一支股票達十年以上,那麼你當初根本就不應該買進」。我開始好奇,也許祕訣就在「不交易」的世界裡。
當你打算投資一家公司十年以上時,你看的不再是頭肩頂、黃金交叉,或是RSI這類的東西,而是這家公司是做什麼的、前景如何、獲利如何等等。然後,你會把焦點放在一些更重要的概念上,例如價值、長期競爭優勢,和複利等。
價值與價格,是交易世界與不交易世界相交會之處。我就是經由對價值和價格的探究,從交易世界轉進到不交易世界,感覺上好像進入另一個空間似的。從此之後,不看盤、不沒事就看股價線形圖、不成天緊張兮兮、不一有風吹草動就忙著下單。最重要的是,操作績效有明顯的起色。
競爭,這個概念是個體經濟學的核心;複利,則是投資最關鍵的因素。如何把這些概念運用到實際的投資上,本書將有詳細的說明。事實上,我是一再重複、用不同的方法說明這兩個概念。
但我要說的是,從交易哲學進入不交易哲學,這是思維上很大的變化,也是很有趣的事。我們從「陽性行為」的探討,進入「陰性行為」的研究;從複雜繁瑣的量化計算,進入簡單易懂的概念掌握。
而當我們開始從概念上真正理解,懂得如何以具有長期競爭優勢的企業建立一個「不賠錢」的投資部位;懂得如何用不賠錢的投資,建立複利機制,便會了解,為什麼巴菲特說,投資最重要的事就是不要賠錢了。老實說,在我還沒進入不交易世界時,完全不懂這句話的真正意義,還以為巴菲特在故弄玄虛呢!
不過,要把各位從交易世界引導到不交易世界,實在是很困難的事。這可不是變法術、唸幾句咒語就能畢其功的。因此,我試著用零和遊戲、正和遊戲這兩個簡單的概念,來區分/連貫這兩個世界。
交易的世界屬零和遊戲,而不交易(指股市交易)的世界則可能具有正和遊戲的特色。希望零和遊戲的探討,能夠吸引讀者去思考正和遊戲,從而在不知不覺當中,進入不交易世界。
也許,讀者不讀還好,讀了這段前言之後,卻發現完全不知所云,於是放棄不讀,那就不是我的原意了。我承認這段前言有點過於抽象,但請別擔心,因為後面正文都是簡單易懂的內容。
現在,歡迎進入不交易世界。
詳細資料
- ISBN:9789579164511
- 叢書系列:
- 規格:平裝 / 208頁 / 14.8 x 21 x 1.2 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地:台灣
- 本書分類:> >
內容連載
如果你問我,股市投資的祕訣在哪裡?老實說,祕訣就在「不交易」三個字。這三個字,當然和我們平常所看到的「股市投資人」完全相反。每次電視新聞需要投資人的畫面時,就會到證券商的電視牆前面拍攝。電影、電視劇,和小說裡的投資人,不是整天買進賣出不離口,就是猛盯著行情打手機。最後,股市裡最重要的兩個機構,是證券「交易所」和櫃檯「買賣中心」。
的確,在股市裡,我們所重視的,一向是「交易」。有學者甚至認為,市場的一切資訊,都已經反映在交易的價量上。只要掌握住交易,似乎就掌握了一切。坦白說,我初入股市,也是從研究交易行為和交易資訊開始。對我來說,交易幾乎就等於股市投資的代名詞了。我相信許多人和我一樣。
於是,每天勤於研究股票K線、技術指標、主力進出、外資買賣超,以及更高深的股價波動性和Beta值等。另外,還把股市的交易資訊,拿來和財務數字、指標做對比分析,看能不能發現蛛絲馬跡,從中獲利。但多年奮戰下來,總是解不開交易資訊裡的祕密,徒然被一大堆數字和圖表給淹沒。
直到在一次偶然的機會裡,看到華倫‧巴菲特(Warren Buffett)的話:「買股票時,應該假設明天開始股市要休市三至五年」,以及「若你不打算持有一支股票達十年以上,那麼你當初根本就不應該買進」。我開始好奇,也許祕訣就在「不交易」的世界裡。
忙進忙出,你賺了嗎?
當你打算投資一家公司十年以上時,你看的不再是頭肩頂、黃金交叉,或是RSI這類的東西,而是這家公司是做什麼的、前景如何、獲利如何等等。然後,你會把焦點放在一些更重要的概念上,例如價值、長期競爭優勢,和複利等。
價值與價格,是交易世界與不交易世界相交會之處。我就是經由對價值和價格的探究,從交易世界轉進到不交易世界,感覺上好像進入另一個空間似的。從此之後,不看盤、不沒事就看股價線形圖、不成天緊張兮兮、不一有風吹草動就忙著下單。最重要的是,操作績效有明顯的起色。
競爭,這個概念是個體經濟學的核心;複利,則是投資最關鍵的因素。如何把這些概念運用到實際的投資上,本書將有詳細的說明。事實上,我是一再重複、用不同的方法說明這兩個概念。
情感忘憂草|故事 ... 前言 用物質來綁架愛情是可恥的。作者:塗磊 戀愛期的女人,特別容易有攀比心理,每次到男朋友該表示的節日時,都會拿男朋友送給自己一些禮物來炫耀。 如果自己的男朋友給自己的禮物,比不過朋友收到的禮物,就會感到特別的傷心與失望。認為自己的男朋友不愛自己。 其實,真正的愛情不能依靠禮物的輕重來判斷,如果被一個人愛,不是看他為你付出了什麼,而是要看他付出了自己僅有的什麼。 單憑物品的價值來判斷,是看不出對方愛不愛你,還需求從生活的點點滴滴里去感受,他是否關心和愛護你。 ... 女神節收到3.8元求婚紅包 小麗與小馬相戀了三年,小馬由於自己的家庭經濟基礎差,一直不敢向小麗求婚,今天是3月8日女神節,他鼓起了勇氣,向小麗發了一個紅包求婚,紅包只有3.8元。 當小麗收到紅包時,十分的驚訝,正好她的閨蜜也在身邊,看到了這3.8元的求婚紅包,一頓冷嘲熱諷,稱小麗的男朋友太摳。 「女神節,收到男朋友3.8元的求婚紅包」閨蜜不停地重複著這句話,然後,掏出自己的手機,讓小麗看她收到的紅包,他的閨蜜收到男朋友的388元的轉帳紅包。 ... 小麗卻表現的毫不動容,也沒有埋怨小馬如此的摳,在她看來,真正的愛情根本不能與金錢相提並論。 而小麗的閨蜜卻認為在節日表現的這麼摳的男朋友,根本不是真正的愛情,讓愛情看起來太兒戲了。 小麗不在乎閨蜜的建議,還是答應了小馬的求婚,因為這麼久的相處,小麗知道小馬對自己的心是真的,不會因為紅包小,就會生氣。 ... 在求婚之前,小馬為了給小麗一個驚喜,拿出了自己攢的所有錢,買一款價值1萬多元的鑽戒。 所以,在手機里只剩下了5元錢,給小麗又發了3.8元的紅包。而小麗在不知情的狀況下,依然爽快答應了小馬的求婚。 愛情從來與金錢無關,真正的愛情是互相信任,小麗相信小馬是愛自己的,所以收到3.8元的紅包時,一點也不生氣。 而小馬也會用儘自己的所有來愛小麗,而小麗卻早已把自己的一生交給了小馬,那些節日的形式,只是一種淡淡的調情方式,並非十分的在意。 ... 真正的愛情,無需攀比 喜歡攀比的愛情,並不是真正的愛情,比的是物質,比的是慾望,比的是為了追求物質,享受慾望,自己拿愛情交換了這一切。 越是喜愛攀比的愛情,越不值得對方珍惜,因為對方知道,所有的問題都可以用錢來解決,當錢在愛情里成為了萬能的,讓愛情淪為了錢的奴隸,愛情就受到的枷鎖的禁錮。 ... 攀比的愛情,會讓自己的心態變得越來越扭曲,分不清楚自己是愛人,還是愛對方送給自己的東西。 如果一個女人醉心於男人的錢來感受愛情,那男人在心裡就會看輕這個女人,認為你是一個只認錢,沒有感情的女人。 雖然,自己可以在閨蜜與朋友圈裡秀自己的高貴的禮物,認為這就是愛情,但真正的愛情並不是這樣的,它是一種私密而不想分享給別人的甜蜜感受。 ... 所有的愛情都是相互的 天底下,所有的愛情都是相互的,當你收到別人昂貴的禮物時,此時,代表了你默認了與對方之間不尋常的感情。 如果不愛一個人,就不能收別人昂貴的禮物,所有的東西都有代價,所有的情感都是相互的,你收到了對方的情感,也必須要付出相同的情感。 如果對方收不到你的情感,而你卻在一直接受著對方的付出,某天,對方忍不住了,就會發難於你,到時你將無法收場。 在這個世界上,沒有平白無故的愛,也沒有平白無故的恨。所有的情感都是雙方在交流中體會到的感受。 愛情不能讓金錢所玷污,愛情它是一個純粹的東西,不能有一絲的外物摻雜進來,否則,愛情將變成人人畏懼的慾望,所有的惡將從慾望之中釋放出來。 ... 路遙知馬力,日久見人心 只要是兩個人相愛了,不會在乎俗世的節日,這些節日只是走個過場,用來彼此調調情罷了,根本不會放在心上。 真正放在心上的是兩個人長期相處,已經有了深厚的感情基礎,這樣小麗才能充分地信任小馬,而不會惱怒一個小額紅包。 而小馬也不是沒有準備更有份量的禮物,因為這不僅是小麗一人的愛情,小馬也是愛情中的一份子,所以要讓小麗的愛情更美,更有記念意義。 ... 小麗的信任就是從與小馬在生活中,一點一滴的愛積累起來的,小麗十分確定,小馬不是一個十分隨意的人,他會找一個鄭重的場合,用鄭重的禮物來表達自己的心意。 而小馬為了營造前後禮物的反差,也是想給小麗一個驚喜,他也認定小麗不會因此而生氣,這就是愛情。 互相信任就是彼此濃濃的愛意,在外人看來,這樣的禮物太兒戲,但在他們彼此看來,只是用這個節日來調劑二人之間的感情。 只有他們兩個人知道,對方是真正的愛自己,而並非用兒戲的方式來求婚,所有愛情不僅流於表面的形式,應當要看重它內在的聯繫。 ... 結語 我以前曾經以為,愛情和物質欲一定在某種程度上存在著關聯,但這次和柏銘哲經歷了這一切以後,我是真的相信,愛情和物質欲不一定非得牽扯在一起。作者:沈肯尼出處:破碎的時光 想讓一個女人答應自己的求婚,很多男人只在表面功夫上做文章,其實,這是打動不了女人的內心的。 還有的男人想用短暫的時間來贏得女人的芳心,來答應自己的求婚,如果對方答應了,也許只是一時衝動。如果沒有答應,就不要太心急,要好好享受漫長的追愛。 這段追愛的時光,也是在今後人生里最美好的回憶。愛情從來與金錢沒有任何關聯,而人卻把用金錢來考證愛情。 有些時候,考證的方式方法不對,也會誤判真實的愛情。愛情主要憑著是當事人的感受,而非那些身外之物的衡量。 親愛的讀者,如果是你收到3.8元的求婚紅包,你會答應他麼? 想了解更多精彩內容,快來關注情感忘憂草
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